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一周期市回顾、下周展望及投资策略

作者:和讯人 来源:和讯名家 发布时间:2018-10-28 09:36 阅读:(273)
  美元指数,本周美元指数继续反弹,重回高位区,全周涨0.77%至96.395 ,强势形态继续保持。

  美元走势逻辑为,一是,全球股市大跌,VIX指数大幅上升,市场避险情绪增高,资金进入美元市场激增。二是,美联储表态继续鹰派,市场对12月加息预期继续增高。三是,英国脱欧、意大利国内问题发酵,欧元、英镑相对美元继续走软。四是,沙特记者事件等显示地缘政治事件再次爆发,美元再获支持。五是,贸易摩擦担忧继续升温,倒逼美元再度回暖。后市看,短期美元有望恢复走好,冲击70将成大概率事件。

  BDI指数,本周BDI止弹回调,全周跌3.81%至1516,短期态势转弱。

  逻辑看,一是,前期反弹存在整理需求。二是,近期国际股市大跌,宏观经济预期担忧增加,市场信心受阻。三是,近期巴拿马型和超灵便型船运指数走势平稳。四是,冬季即将来临前货物运输量预期收紧,运价指数上升乏力。五是,全球资本市场动荡,动摇市场信心。后市看,短期BDI指数或望整理,中后期受多因素影响,维持振荡。

  CRB指数,本周CRB指数继续回调,全周跌0.85%至195.51,K线形态出现调整迹象。

  逻辑看,一是,美元恢复强势,施压大宗商品价格。二是,本周国际大宗市场各个板块普遍回调,指数支持转弱。三是,中美贸易摩擦担忧延续,影响投资信心。四是,全球股市下跌带来负面影响。后市看,短期CRB具有再次下行风险,中后期受中美贸易摩擦、全球经济增长艰难、中国经济减速以及全球新兴市场国家的汇率走势影响,走势错综复杂,大概率仍呈振荡。策略看,关注原油、有色及低价农产品(000061,股吧)价格走势;或者尝试相应对冲操作。

  能化板块,本周国际原油继续回调,其中WTI原油指数跌穿30周均线支撑,周跌2.45%至67.81,布伦特原油指数周跌2.30%至77.43。

  逻辑看,一是,全球原油库存上升,供应过剩状态再现。二是,中国等消费国原油消费预期收紧,加剧市场担忧。三是,贸易摩擦延续,加重经济增长担忧。四是,美元恢复走强施压油价。五是,全球主要国家汇率和股市动荡,影响投资者信心。后市看,短期油价仍望回档整固,但受美国继续制裁伊朗以及OPEC继续执行停减产协议等影响,油价恐将维持高位振荡,上升通道仍望保持。策略,低吸高抛或者尝试远近月套利对冲。

  有色金属板块,本周国际有色金属板块多数品种走弱,其中伦周跌0.64%至6182.00.伦继续下跌,周跌0.02%至2006.0,K线态势转坏。伦周涨0.08%至1997.00.伦反弹,周微涨1.18%至2654.00。伦镍破位下跌,周跌4.77%至11880.00。伦锡延续反弹,形态较好,周涨0.41%至19250.00。

  逻辑看,一是,美联储维持鹰派态度,12月加息概率增高,美元恢复反弹,抑制价格。二是,LME主要仓库铜等库存虽然走低,但是能否持续令市场怀疑。三是,中美贸易摩擦延续,全球经济增长疑虑升温,加重了有色价格上行压力。四是,多品种现货贴水维持,期限结构走弱,市场预期偏淡。五是,中国经济数据走势不佳,汽车、房地产等多行业有效需求不振,有色价格支持力不强。六是,全球有色金属供应端维持偏于宽松结构,主要品种的TC/RC维持偏高。后市看,短期走弱调整已成,中期不乐观。远期视贸易摩擦,全球经济增减态势以及美元、汇率等走势而定取舍。策略看,观望或视相关品种强弱关系尝试对冲。

  农产品板块,本周国际农产品板块普遍走弱,前期反弹基本结束。具体看,美豆指数继续回调,周跌0.96%至866.8美分,美豆粕指数继续下跌,周跌1.21%至309.9,美豆油指数转跌,周跌3.36%至28.51,马棕油指数继续下跌,周跌3.03%至2210,美玉米指数表现偏强,周涨0.69%至377.2,美麦指数破位下跌,周跌1.89%至518.4,美棉指数周末反弹,周涨0.78%至79.27.原指数大举反弹后升势减力,周跌1.22%至13.80。

  国际农产品走势逻辑看,一是,近期美豆出口减速,最大进口国中国进口大幅减弱,豆价承压回落。二是,美豆种植区天气良好,巴西、阿根廷大豆种植区降雨,美豆大概率增产,粕类承压严重。三是,油厂开工率升高增加,抑制油价。四是,美国玉米出口中国外数量增长,价格获撑。五是,中国需求走弱,全球供应宽松,中美贸易摩擦担忧升级,ICE棉价支持不利。六是,巴西雷亚尔反弹,糖醇比增高,印度收紧出口,原糖价格延续偏强。七是,马来棕榈出口减弱,库存升高,中国消费走弱,豆粽价差扩大,棕油价格重回疲软。后市看,短期农产多品种走势回调,但总体反弹态势仍未完全结束,中后期受贸易摩擦、美元因素、供需关系等影响,变数仍大。策略看,逢低入多原糖,观望美棉或者内外套利,或者适当进行相关品种或期限对冲。

  贵金属板块,本周国际贵金属继续反弹,其中CMX黄金指数周涨0.47%至1237.6,CMX白银指数周涨0.41%至14.735,走势维持反弹上行。

  逻辑看,一是,全球股市等资本市场下跌,VIX指数大幅走高,资金涌入贵金属避险。二是,中美贸易摩擦升级,市场担忧再度升温,贵金属受到支持。三是,沙特记者问题凸显短期地缘政治因素升温,刺激贵金属价格走涨。四是,黄金价格长期下跌,与其他商品的价格比价已低,投资价值显现。后市看,全球资本市场延续风雨飘摇,股市、大宗商品走势不稳,波动加大,贵金属维持上升通道反弹概率增大。策略看,逢低吸纳或金银对冲。

  国内期指市场,本周国内股市走势动荡,但受管理层出台多项措施影响,走势振荡,各主要指数免于大跌。三大期指表现较现指偏强,普遍收红,其中IF1811周涨1.19%至3165.8,贴水至7.84,IH1811涨1.27%至2470.2,升水至1.29,IC1811涨2.93%至4199.8,贴水至34.16,三期指领先现指,稍显止跌。

  逻辑看,一是,外围市场大幅下跌,给刚刚反弹的国内市场形成压力。二是,管理层不断出台多项措施,维护市场稳定,对外盘下跌形成对冲。三是,包括各类资产管理办法在内的多项政策出台,从资金支持上增强了市场预期。四是,各地推出的纾解股票抵押问题的措施,对市场形成助力。五是,宏观经济下行压力和股市内部各种问题仍在影响信心。但是,仍要看到,大跌已经削去部分泡沫,多数股票价值凸显,国内各项政策边际转向,多项提振措施陆续出台,股指延续底部整理并反弹的概率偏大。

  期指市场方面,受现指振荡影响,三大期指率先止跌并反弹,形态暂时好转。后期看,市场继续存在反弹可能,但要实现转折尚需多项条件支持,磨底支撑仍是未来一段时间的主轴。策略看,低吸高抛或适当尝试IH、IF与IC之间对冲。

  有色金属板块,本周国内有色板走势涨跌互现,多品种止弹,其中沪铜1811周跌0.82%至49750,50000被击穿;沪铝1812暂时止跌,周涨0.18%至14170;沪锌1811继续回调,周跌0.72%至21980;沪铅1811止跌反弹,周涨2.29%至18520;沪镍1901破位下跌,周跌3.99%至99310,10万大关被击穿;沪锡1901延续高位调整,周涨0.43%至147480。

  逻辑看,一是,美元止跌走强,减弱了对有色价格的支持。二是,伦敦有色调整与国内有色共振下行。三是,国际国内股市下跌,影响市场预期。四是,国内投资增长减缓,电力、基建增长不尽人意,有色价格支持不强。五是,微观面供需双弱,部分品种库存维持,现货升水、加工费居高,制约反弹。六是,贸易摩擦引发的市场忧虑升温,影响投资信心。后市看,短期制约有色反弹的矛盾继续存在,价格上行支持偏弱。但中长期看,部分利多因素仍然存在,比如全球有色矿山供应问题、劳资矛盾问题、非金属进口问题,国内环保问题也在部分支持价格,总体振荡格局料将维持.策略看,低吸高抛,或尝试相关对冲。

  黑色板块,本周黑色板块继续走强,其中焦煤1901周涨3.91%至1409.0,焦炭1901周涨3.55%至2437.0,铁矿石1901继续反弹,涨4.56%至538.5,螺纹1901再度反弹,周涨4.27%至4288.热卷1901止跌反弹,周涨1.74%至3927。

  逻辑为,一是,受山东事故影响,近期晋陕两省煤矿检修、环保检查力度增强,进口收缩,企业、港口库存不大,焦煤供应偏紧。二是,焦化企业库存不大,钢厂库存不大,港口数量偏低,焦炭支撑偏强。三是,节后钢材消费增长略超预期,当前企业开工收敛,库存不大,企业提价频弄,基差走扩,虽然商品市场动荡,股市下跌,但基建预期提升,钢价继续受撑。四是,矿石库存略降,疏港增加,受益于基建预期升温,矿石价格补涨。后市看,国内宏观经济下行压力犹存,钢材消费仍存不稳因素,资本市场动荡影响行情发展。总体看,短期延续反弹,但预计高度收敛,冬储、环保力度制约力度增大。策略看,低吸高抛;或视品种间供需结构变化,尝试结构性对冲。

  能化板块,本周国内能化板块总体走弱,其中燃油1901周涨0.81%至3495;原油1812继续下跌,周跌2.45%至538.3;橡胶1901继续下跌,周跌1.50%至11835,万二被破;塑料1901继续调整,周跌1.43%至9285;PTA 1901继续下挫,周跌3.09%至6772;PVC1901略有止跌,周跌15.65%至6450;甲醇1901高位下跌,周跌3.76%至3224;PP1901继续下跌,周跌1.94%至9915,跌破一万;沥青1812延续下行调整,周跌4.72%至3470,转向似成。

  逻辑看,一是,国际原油下行调整,带动国内原油、燃料油和其他能化品下行。二是,股市大跌,对大宗商品带来压力。三是,能化相关产业的下游消费始终处于偏低迷状态,比如房地产调整对PVC、汽车销售下滑对橡胶等影响。四是,前期涨幅过大,市场存在调整需求。五是,冬季能化生产季节性萎缩带来需求收缩。六是,宏观经济增长压力使然。但是,仍要看到,能化产业中的诸多品种仍处供应偏紧状态,比如甲醇、原油等,库存不大,停车检修等不断发生,价格支撑偏强.另外,提振经济增长措施陆续出台,货币政策愈益宽松,价格反弹也有道理。策略看,适量入多回调幅度偏大品种;注意走高品种的回调风险;或适当尝试强弱品种间对冲。

  农产品板块,本周国内农产板块走势分化,玉米、淀粉、鸡蛋、苹果走强.豆、粕、油、棉、糖继续下行调整。具体看,玉米1901涨0.80%至1891,偏强态势维持。大豆1901继续调整,周跌1.71%至3673。豆二1901周跌1.42%至3612,豆粕1901继续回调,周跌1.25%至3397,菜粕1901周跌0.47%至2558,豆油1901继续回调,周跌1.73%至5674,菜油1901跟跌豆油,周跌1.73%至6547,棕榈油1901继续下跌,周跌1.56%至4662。郑棉1901继续下跌,周跌1.05%至15060,白糖1901止弹回调,周跌1.61%至5122。鸡蛋1901继续反弹,周涨1.73%至4342。苹果1901止跌反弹,周涨5.11%至11232。

  逻辑看,一是,商品总体调整,殃及农产版块。二是,农产版块总体尚处供应过剩、消费态势,大反弹的基本面基础尚待构筑。三是,各产业微观面情况各异,主导价格涨跌的因素不同。具体看,贸易摩擦使得大豆供应受限,豆类价格底部崛起似成.大豆供应预期偏紧,抵消了部分地区生猪疫情形成的利空,兼之粕类库存去化,油厂挺价,粕类基差销售见好,粕价回调后仍有支持。马来棕油增产与印尼生柴政策叠加油粕套利以及节日食用油消费转淡,油脂承压.USDA调减产出预期和期末库存数据,对ICE和ZCE价格暂时支持,但国内新棉上市在即,下游纺织订单走弱,商业、工业库存保有,企业补库消极,贸易摩擦影响加重,中期棉价压力偏大。外糖在巴西雷亚尔反弹和巴西乙醇生产增长、印度进出口政策影响下,内糖价格反弹应该维持.新作减产,国储资源逐步减量,消费快速增长,库存结构转向,玉米价格虽有振荡,但主趋势依然向上。

  苹果受减产和交割制度修改等影响,转向弱势,后期监管因素和交易因素仍为主要制约力量。策略看,逢低吸纳豆类、粕类、玉米、或寻求适当对冲。

  贵金属板块,本周国内贵金属继续反弹,上行态势维持,其中沪金1812周涨0.82%至278.30,沪银1812跟涨反弹,周涨0.62%至3584,反弹仍在进行。

  因素看,股市下跌,风险积累,资金涌入贵金属避险,促成了金市上涨.美联储加息预期减弱,减轻了外盘贵金属价格压力,带动内盘反弹。长期下跌已使得国际金银取得比价优势和投资价值。国内央行降准、资金放松,汇率继续走低,支持贵金属上行。后市看,短期延续反弹,但应时刻注意美元走势变化、美国经济数据变化以及国内相关环境变化等影响。策略看,继续跟弹或者适当金银对冲。

 

(责任编辑:陈姗 HF072)
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